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螺纹钢期货难逆袭

发布时间:2019-11-09 19:58:35

螺纹钢期货难“逆袭”

宏观、基本面无力刺激

上周三螺纹钢期货成交量创出历史新高,令市场侧目。螺纹钢期货成交上一次放出天量是在2013年6月21日,之后开始了1个半月的反弹行情。再往前可以追溯到2012年9月10日,当时螺纹钢期货成交量创出新高后开始了4个半月的反弹行情。无独有偶,此次成交量创出新高后的几个交易日,螺纹钢期价确实出现了一定的反弹,这让投资者产生了无尽的遐想,历史会不会重演呢?

首先看一下2012年9月反弹的背景。反弹行情启动前,市场预期比较悲观,一方面宏观经济运行明显放缓,另一方面钢铁行业资金空前紧张,由于仓单质押等问题,银行收紧了钢铁行业贷款。同时,钢厂也不愿轻易减产,市场供应充裕,需求比较疲弱。不过,期价自低位反弹后,市场便开始涌现出各种利好,包括国内再推万亿元投资、美国实施第三轮量化宽松政策等,加之前期贸易商库存偏低、市场买涨不买跌的心态,一时间螺纹钢现货市场上出现供不应求局面,价格进一步走升。坚挺的原料价格更是推升钢价,使其展开一波涨幅近30%的行情。

再看2013年6月的反弹,其背景和2012年9月那次非常相似,反弹的背后依然是刺激政策的密集出台和市场供应上的结构性缺货。只是这一次的炒作力度大不如上次,反弹幅度仅13%。

那么本次螺纹钢期价能否再现前两次的神勇呢?在笔者看来很难,或许螺纹钢价格短期会出现一定反弹,但中长期疲弱态势难以改变。

首先,宏观经济数据再度降温。最新公布的8月宏观经济数据,多项指标回落,特别是基建投资、房地产投资等都出现了加速下滑态势。这是由国内经济增长方式转变,经济结构调整造成的。而且,基建、房地产等投资的加速下滑是之前没有过的,市场承受的压力会更大。

其次,在前两次成交出现天量后的反弹过程中,都可以看到刺激政策的身影,尤其是“微刺激”不断。而国务院总理李克强近日在达沃斯论坛上强调,不能依靠“刺激”来推动经济发展,要靠“强改革”来激发市愁力。因此,下半年推出“刺激”政策的可能性不大。

再次,就螺纹钢市场本身而言,供过于求格局依然未变。最新统计数据显示,8月我国粗钢产量达6891万吨,日均产量达222.3万吨,较上月略增0.86%。但是,市场总体成交平淡,特别是在钢贸行业资金普遍紧张的情况下,需求很难释放。资金的紧张和需求的疲弱从钢材的社会库存和钢厂库存可见一斑。截至9月12日当周,螺纹钢社会库存仅532.14万吨,远低于去年同期的601.3万吨,接近去年年底以来的最低位,几个主流钢材品种的社会总库存也已降至2012年年底以来的最低位。同期,钢厂的库存则维持在1400万吨以上的相对高位。钢厂在价格低迷的情况下,很有可能会采取一些降价减库操作。

最后,国外矿山增产计划不减,港口矿石库存攀升,加之国际矿山矿石成本普遍偏低,矿石价格仍有较大下跌空间。目前,国内钢厂利润状况再度出现拐点,未来有进一步下行的空间,这必然会向上游传导压制原料价格。

近期不断传出有钢厂破产的消息,这可能是产业结构调整的必然结果,但不是最终结果。虽然成交再度放出天量,但已没有前两次支撑反弹的背景,螺纹钢价格很难有像样的反弹。笔者认为,近几日螺纹钢期价的小幅反弹,是对钢材市场与股市自7月以来大幅背离状况的一次小修正,修正后价格将重新回落。

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