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申万宏源开年商品提振全球新兴市场都在上行

发布时间:2019-08-15 11:36:32

申万宏源:开年商品提振 全球新兴市场都在上行 2017-02-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或者投资建议:

1月份,多项全球大类资产指数呈现较强的复苏趋势,美元指数、CRB指数则表现不佳,但从整体来看,2017年美元走强有其坚强的基本面支持,CRB指数呈现波动中上升的态势,所以我们对其仍抱有乐观态度。MSCI新兴市场股票指数和现货金指数明显上升,公司债券的收益率出现较为明显的上升。从国别来看,发达市场资产表现整体不如新兴国家,其中新兴市场股票指数稳居最强资产表现之列。全球大类资产在经历11月份下跌和12月复苏趋势之后,1月整体走强。而且,本月大类资产波动仍趋于平稳,波动情况较12月而言更加温和。

特朗普新政引发市场动荡,后续发展仍需进一步观察。1月20日,特朗普正式宣誓就职美国总统,就任伊始便致力于兑现竞选承诺,包括退出TPP,叫停奥巴马医改等。其中“穆斯林禁令”引起的反弹最为巨大。国际上,多国公开反对“禁令”,国内多地爆发反“禁令”示威游行,近日美国华盛顿西区联邦地区法院法官在全国范围内紧急冻结“禁令”,让这场闹剧暂时告一段落。但从此次事件中,可以看出特朗普保守倾向之坚定,以及手段之激烈,远超市场预期,在特朗普的未来四年执政里,美国政治,美国经济,乃至全球经济将会发生什么样的变化,仍有待进一步观察。1月17日,英国首相梅发表公开讲话表示,英国将建立更加全球性的英国,愿为欧洲提供更多确定性,之后英镑欧元大幅上涨。

主要国家PMI仍大幅超越荣枯线,2017年全球经济复苏开局良好。美国PMI指数在1月攀升至55.0;欧元区综合PMI在1月攀升至55.2;中国2017年1月PMI指数为51.3。

近期美国经济数据显示经济复苏好于预期特朗普上台后一系列新政使得美国经济焕发活力;欧洲虽然经历数次黑天鹅,但复苏仍平稳进行,并呈现加速势头;中国经济平稳运行,在新的一年奠定了扎实开端,美欧中PMI指数均大幅超越荣枯线,有望拉开全球经济复苏序幕。

1月份美债收益率经历小幅下行后回升,主导美债收益率走势的主要是美国经济数据走势以及特朗普上任后新政执行情况。美国公布多项经济数据表现不一,特朗普新闻发布会避谈基建、减税等关键问题,市场避险情绪有所升温,特朗普连番颁布新政,整体来看美债呈震荡态势。息差升至1.69%,平稳录得2.45%。市场随特朗普政府新政不确定及经济数据不明朗而摇摆,本质原因是市场对特朗普政策落地实际效果的不确定性。

货币方面,美元指数走弱带动其他非美货币普涨:1月期间美元指数持续走弱,美联储公布12月FOMC会议纪要公布态度温和、美国经济数据不明朗、特朗普新政落地实效不及预期以及存在不确定性,导致美元月度下降2.6%,月末收报99.512,其他非美货币普涨,日元兑美元月涨3.6%,瑞典克朗月涨4.0%、瑞士法郎月涨2.9%,欧元月涨2.6%,英镑月涨1.9%。

特朗普新政冲击,黄金价格走高;减产协议逐步落实,特朗普扶持石油产业,两油价差进一步拉大。在大宗商品方面,本月有色金属、贵金属、经济作物大涨,粮食作物价格小幅上升,能源方面涨跌互现,两油价差扩大。2017年,经济复苏将逐步扩散,大宗商品总体有望继续上涨。受减产协议等因素推动,能源价格或将继续上行,考虑到美国页岩油复兴等事件影响,两油价差或将进一步扩大;经济作物及有色金属,受需求扩大影响,有望上行。

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